“家財(cái)萬(wàn)貫，帶毛的不算。”畜牧行業(yè)里一句俗語(yǔ)道出了養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)之大和不可控性。生豬養(yǎng)殖行業(yè)就具有顯著的周期性特征，給養(yǎng)豬業(yè)帶來(lái)機(jī)遇，也帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

如何抓住機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？2021年1月，我國(guó)首個(gè)活體交割期貨品種——生豬期貨在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）掛牌上市，同玉米、豆粕等品種期貨和期權(quán)一起，形成了從主要飼料原料的種植、加工到養(yǎng)殖等相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為生豬養(yǎng)殖業(yè)提供了有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)工具。在生豬期貨上市四周年之際，記者深入廣西生豬養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)，通過(guò)實(shí)地走訪了解“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目在當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)行情況，以及產(chǎn)業(yè)主體如何運(yùn)用期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)穿越“豬周期”的故事。

“保險(xiǎn)+期貨”助農(nóng)戶穩(wěn)收增收

從廣西南寧市區(qū)驅(qū)車一路向北，走不出多遠(yuǎn)，車窗外錯(cuò)落有致的樓宇就慢慢變成了連綿起伏的山丘，仿佛綠色的波浪。經(jīng)過(guò)一個(gè)多小時(shí)的車程，就到達(dá)了位于上林縣的廣西弘康農(nóng)牧有限公司（以下簡(jiǎn)稱“弘康農(nóng)牧”）。陸愈忠在2005年創(chuàng)立了弘康農(nóng)牧，主要從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。如今，弘康農(nóng)牧已在上林縣建有3個(gè)養(yǎng)殖基地，實(shí)現(xiàn)年出欄生豬6萬(wàn)頭。

從一開(kāi)始做飼料生意到自己建豬舍搞養(yǎng)殖，陸愈忠自20世紀(jì)80年代從廣西農(nóng)學(xué)院畜牧專業(yè)畢業(yè)后就投身生豬產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)跟豬打了半輩子交道?！斑^(guò)山車式”的豬價(jià)波動(dòng)對(duì)陸愈忠來(lái)說(shuō)已不是新鮮事，如何規(guī)避生豬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在他看來(lái)至關(guān)重要。常見(jiàn)的生豬政策險(xiǎn)為農(nóng)戶提供了最基本的保障。“政策性保險(xiǎn)防的是自然災(zāi)害、疾病、死亡的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)豬價(jià)下跌過(guò)猛導(dǎo)致利潤(rùn)劇降，甚至虧損的話，面對(duì)相對(duì)固定的養(yǎng)殖成本如仔豬、設(shè)備、人工等支出，資金壓力就會(huì)陡增。”陸愈忠說(shuō)。

為鎖定生豬養(yǎng)殖的飼料成本，陸愈忠在2022年參與到豬飼料價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中?！拔耶?dāng)時(shí)自繳保費(fèi)52萬(wàn)元，最后保險(xiǎn)到期時(shí)給我賠付了105萬(wàn)元，幫我大大緩解了資金壓力?！闭沁@次成功的避險(xiǎn)經(jīng)歷，讓陸愈忠加深了對(duì)期貨工具的認(rèn)識(shí)，并在2023年、2024年進(jìn)一步參與到生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中。

據(jù)了解，“保險(xiǎn)+期貨”模式下，生豬養(yǎng)殖戶可以向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)飼料價(jià)格或生豬價(jià)格保險(xiǎn)，一旦遭遇市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)，觸發(fā)保險(xiǎn)理賠條款，將由保險(xiǎn)公司賠付虧損。保險(xiǎn)公司則通過(guò)向期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移賠付風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“再保險(xiǎn)”，形成農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理的閉環(huán)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣西當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖戶參與“保險(xiǎn)+期貨”的程度正在不斷加深，從大商所支持開(kāi)展的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目來(lái)看，廣西投保戶數(shù)從2021年的36戶增長(zhǎng)到2023年的3039戶，保費(fèi)規(guī)模從361.61萬(wàn)元增長(zhǎng)到5841.83萬(wàn)元。

為減輕農(nóng)戶參與生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的保費(fèi)負(fù)擔(dān)，廣西還引入“省級(jí)+市縣級(jí)”特色農(nóng)險(xiǎn)支持資金，將特色農(nóng)險(xiǎn)與交易所專項(xiàng)補(bǔ)貼結(jié)合，設(shè)立政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)貼專項(xiàng)資金，確保農(nóng)戶能夠以較低的成本享受高質(zhì)量的保障服務(wù)，增強(qiáng)了農(nóng)戶參與的積極性，擴(kuò)大了保障覆蓋范圍。

“以2023年大商所支持廣西地區(qū)的生豬‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目為例，大商所和自治區(qū)財(cái)政均按照40%的比例對(duì)保費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)貼，市、縣兩級(jí)財(cái)政則會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r按照10%至15%比例進(jìn)行補(bǔ)貼。如此一來(lái)，養(yǎng)殖戶只需繳納5%至10%的保費(fèi)就可參與項(xiàng)目?！睆V西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

值得一提的是，除了大商所支持的項(xiàng)目，由期貨公司自發(fā)開(kāi)展的市場(chǎng)化“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目在廣西也不在少數(shù)。廣西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，除交易所項(xiàng)目外，全區(qū)還開(kāi)展縣域商業(yè)項(xiàng)目作為補(bǔ)充，顯著擴(kuò)大了“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的受益面。自治區(qū)、市、縣三級(jí)財(cái)政也會(huì)對(duì)保費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)貼，為養(yǎng)殖戶的穩(wěn)收增收之路提供了強(qiáng)有力的支持。

談及“保險(xiǎn)+期貨”模式為廣西生豬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的變化，廣西壯族自治區(qū)黨委金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“保險(xiǎn)+期貨”保障了養(yǎng)殖戶收入，增強(qiáng)了養(yǎng)殖信心。傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響較大，養(yǎng)殖戶收入不穩(wěn)定，“保險(xiǎn)+期貨”通過(guò)鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，有效降低了因價(jià)格下跌造成的損失，穩(wěn)定了養(yǎng)殖戶的收入預(yù)期，提升了養(yǎng)殖戶的信心。2023年大商所在廣西支持的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目平均賠付率達(dá)125%。同時(shí)，“保險(xiǎn)+期貨”提高了養(yǎng)殖戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。生豬養(yǎng)殖面臨自然災(zāi)害、疫病等多種風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)政策性保險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，再加上期貨對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，養(yǎng)殖戶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到了顯著提升，大商所在廣西支持的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目參?，F(xiàn)貨總量從2021年的0.61萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2023年的7.27萬(wàn)噸，促進(jìn)了生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

“期現(xiàn)結(jié)合”助企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)

生豬過(guò)磅稱重、現(xiàn)場(chǎng)質(zhì)量檢驗(yàn)、貨權(quán)轉(zhuǎn)移……廣西農(nóng)墾永新畜牧集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“永新畜牧”）相關(guān)負(fù)責(zé)人回憶起永新畜牧作為生豬非集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)于2024年9月進(jìn)行的首單生豬期貨交割，對(duì)整個(gè)過(guò)程至今記憶深刻。這也是廣西首次生豬期貨交割。

生豬期貨交割只是永新畜牧推動(dòng)期現(xiàn)結(jié)合發(fā)展的其中一環(huán)，該負(fù)責(zé)人見(jiàn)證了永新畜牧從接觸生豬期貨到深入運(yùn)用的全過(guò)程。永新畜牧的生豬出欄數(shù)從2019年的66.9萬(wàn)頭增長(zhǎng)到2023年的409萬(wàn)頭，隨著規(guī)模日益擴(kuò)大，避險(xiǎn)需求愈發(fā)強(qiáng)烈。作為生豬產(chǎn)業(yè)鏈的避險(xiǎn)工具，生豬期貨自上市之初就進(jìn)入永新畜牧的視野?！盀榱藚⑴c套期保值業(yè)務(wù)，在前期我們開(kāi)展了大量的學(xué)習(xí)工作，在大商所的支持幫助下，在公司內(nèi)部組織了多場(chǎng)期貨專題培訓(xùn)，還專門(mén)安排高管參加外部的各類培訓(xùn)，并且多次主動(dòng)走出去與經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)交流學(xué)習(xí)。隨后開(kāi)始推動(dòng)制度建設(shè)，梳理套保流程，組建套保團(tuán)隊(duì)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人告訴記者。

萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。作為產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場(chǎng)，永新畜牧將擁有交割庫(kù)作為關(guān)鍵的第一步。2023年7月，隨著獲批生豬非集團(tuán)交割庫(kù)，永新畜牧在當(dāng)年11月正式開(kāi)始參與期貨套保?！爱?dāng)時(shí)豬價(jià)整體偏弱，部分養(yǎng)殖單位面臨年底沖刺的任務(wù)，整體出欄壓力較大，我們根據(jù)對(duì)春節(jié)后豬價(jià)的行情預(yù)判，綜合分析生豬期貨掛牌合約價(jià)格情況，通過(guò)賣(mài)出生豬合約對(duì)2024年2月出欄的生豬進(jìn)行了套期保值，經(jīng)過(guò)期貨端及現(xiàn)貨端綜合評(píng)價(jià)，達(dá)到了我們預(yù)期的套保效果。”永新畜牧相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

從2023年11月到現(xiàn)在，永新畜牧一直在循序漸進(jìn)地推進(jìn)期貨套保業(yè)務(wù)，針對(duì)上游飼料成本波動(dòng)較大的情況，還開(kāi)展了玉米和豆粕品種的套期保值。如今，永新畜牧已經(jīng)形成了一套規(guī)范的工作制度。

談及參與期貨市場(chǎng)的感受，永新畜牧相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期貨市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常有用的工具，不僅能夠有效對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，還能提供未來(lái)價(jià)格的預(yù)期信息，幫助企業(yè)制定更合理的養(yǎng)殖計(jì)劃、銷售及采購(gòu)策略以及庫(kù)存管理策略。通過(guò)參與期貨套保，豬企可以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在行業(yè)周期性低谷或面臨突發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，參與套保的豬企比未進(jìn)行套保的企業(yè)更能抵御風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，鞏固和提升市場(chǎng)地位。

不過(guò)，該負(fù)責(zé)人也指出，期貨本身也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如對(duì)行情的判斷、介入的時(shí)機(jī)等都影響著套保的效果。企業(yè)應(yīng)該把期貨當(dāng)做現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的輔助工具，企業(yè)做套期保值是為了更好地穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，而不是為了在期貨端獲得盈利?！敖Y(jié)合現(xiàn)貨情況綜合評(píng)估，2024年套保的效果比較理想，有效抵御了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，2025年將深入總結(jié)套保和生豬交割的經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)開(kāi)展套保業(yè)務(wù)，并依托交割庫(kù)開(kāi)展生豬倉(cāng)單業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)“期現(xiàn)結(jié)合”。(張緣成)