談及甘蔗，不得不提廣西：氣候溫和濕潤，光照充足，有著甘蔗生長得天獨(dú)厚的自然條件，崇左、來賓、百色、南寧等地均為產(chǎn)糖大市，糖業(yè)是當(dāng)?shù)氐摹疤鹈凼聵I(yè)”。

然而，盡管自然條件優(yōu)越，廣西甘蔗產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨著“甜蜜煩惱”：甘蔗生長易受天氣影響，特別是近年來厄爾尼諾等極端天氣頻發(fā)，再加上國際市場起伏較大，國內(nèi)糖價波動愈發(fā)頻繁。內(nèi)外部環(huán)境變化導(dǎo)致糖料蔗種植收益下滑，農(nóng)戶種植意愿不強(qiáng)，糖廠生產(chǎn)供應(yīng)不暢，產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展面臨著不小的挑戰(zhàn)。

白糖作為國家戰(zhàn)略物資，確保其產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展具有重要意義。2017年4月，白糖期權(quán)在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）上市交易，鄭商所將白糖列為“保險+期貨”試點(diǎn)品種，期貨衍生品打造起白糖全產(chǎn)業(yè)鏈“避風(fēng)港”，為廣西糖業(yè)發(fā)展、托穩(wěn)蔗農(nóng)幸福貢獻(xiàn)著“期貨力量”。

甜蜜事業(yè)的發(fā)展煩惱

廣西號稱中國的“糖罐子”，種植面積和產(chǎn)糖量均占全國的60%以上，對于國家食糖安全舉足輕重。白糖產(chǎn)業(yè)本身又事關(guān)廣西近70萬蔗農(nóng)的生計，是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。

近年來，廣西多措并舉促進(jìn)甘蔗產(chǎn)業(yè)擴(kuò)面增量。通過兼并重組、加大扶持補(bǔ)貼、鼓勵蔗農(nóng)改擴(kuò)種甘蔗等方式，深挖蔗區(qū)潛力，穩(wěn)步推進(jìn)退桉還蔗。2023/24年榨季廣西甘蔗種植面積達(dá)到1124萬畝，較上榨季增加4萬畝。

數(shù)據(jù)雖然亮眼，但廣西甘蔗產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨重重困難。

對于蔗農(nóng)而言，“靠天吃飯”仍是制約增收的瓶頸?！斑@幾年，種甘蔗的收益還算可觀，但收成好壞很大程度上取決于天氣，變數(shù)非常大?！敝x鋼承包了300畝地種甘蔗，是當(dāng)?shù)氐姆N植大戶。

蔗農(nóng)的收益主要與糖廠的收購價掛鉤。糖廠的收購價又與國際糖價息息相關(guān)。如果糖價低迷，勢必影響蔗農(nóng)的種植收益，白糖市場價格大幅波動，蔗農(nóng)更難以找到合適的賣出契機(jī)。

對于糖廠而言，為提升農(nóng)民種植意愿，保障原料供給，需要給蔗農(nóng)提供農(nóng)業(yè)訂單、保底收購，維持較高的糖料蔗收購價。然而隨著國際糖價水漲船高，糖企兌付糖料款壓力越來越大。

加之全球食糖市場連續(xù)五年供不應(yīng)求，庫存水平降至歷史低位，國際糖價刷新2012年以來新高，導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本大幅抬升，給煉糖企業(yè)帶來了巨大的困難與挑戰(zhàn)。

可以說，甘蔗豐產(chǎn)不豐收這個根本問題，對白糖產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展造成較大沖擊，甘蔗主產(chǎn)區(qū)亟須找到破解之道，幫助蔗農(nóng)規(guī)避糖料蔗生長與銷售過程中的價格風(fēng)險。

穩(wěn)定蔗農(nóng)收益護(hù)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展

問題找清楚了，解決方向就更明確。為保證蔗農(nóng)收入，提高蔗農(nóng)生產(chǎn)積極性，“保險+期貨”模式順勢出現(xiàn)，為農(nóng)戶提供了農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理的工具。

針對當(dāng)?shù)卣崽钱a(chǎn)業(yè)面臨的困難，2016年起鄭商所連續(xù)8年在廣西開展白糖“保險+期貨”試點(diǎn)，該項目通過引入“省級+市縣級”財政資金、交易所資金，將特色農(nóng)險與鄭商所專項補(bǔ)貼相結(jié)合，合力服務(wù)廣西地區(qū)糖料蔗種植戶。2022年起，鄭商所與廣西地方金融局連續(xù)兩年通過省級財政合作的方式合作開展廣西糖料蔗“保險+期貨”收入險。

在期貨公司的專業(yè)賦能與保險公司的積極推動下，2023年，該項目覆蓋到南寧市橫州市、防城港上思縣、百色市右江區(qū)等6地，項目總保費(fèi)3330萬元，承保白糖總量14萬噸，覆蓋糖料蔗種植面積26萬畝，確定對沖白糖總噸數(shù)10萬噸，參保農(nóng)戶9944戶。

“去年，抱著試試看的心態(tài)購買了‘保險+期貨’，沒想到真給咱蔗農(nóng)賠付了?！比ツ辏x鋼以每畝18元/畝參與試點(diǎn)項目，最終收到了92.43元/畝的賠付?！耙郧爸挥信_風(fēng)保險，如今‘保險+期貨’不僅保產(chǎn)量還能保價格，我們種植戶的收入有了穩(wěn)定保障，大家的信心更足了。”謝鋼說。

一張越織越密的“保險+期貨”保障網(wǎng)，正在托起蔗農(nóng)“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄V西金融監(jiān)督管理局副局長樊新鴻表示，糖料蔗“保險+期貨”項目，農(nóng)戶自繳費(fèi)用僅占保費(fèi)的10%，有效降低了蔗農(nóng)參與“保險+期貨”的成本，提升了參與意愿，真正實(shí)現(xiàn)了“小投入”造就“大保障”的目標(biāo)，為廣西食糖產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展、保障蔗農(nóng)穩(wěn)收增收提供了有力支持。

截至2023年，該項目共開展13個試點(diǎn)，共計為6.13萬戶（次）農(nóng)戶、6家合作社、143.5萬畝農(nóng)田、60.46萬噸現(xiàn)貨提供27.59億元風(fēng)險保障，項目共計賠付6225.2萬元。

糖廠利用期貨套期保值

與其他行業(yè)不同，糖廠既連接著萬千蔗農(nóng)，又參與國內(nèi)外市場競爭，是白糖產(chǎn)業(yè)鏈中至關(guān)重要的一環(huán)，有著巨大的套期保值需求。自白糖期貨上市以來，糖廠積極利用期貨市場進(jìn)行套期保值，以鎖定利潤和控制采購成本。

時間回?fù)艿?023年，白糖價格快速上漲，波動性較大。對于國內(nèi)制糖企業(yè)而言，糖價大幅上漲帶動生產(chǎn)利潤明顯提升，但市場價格的波動同樣加劇。如何鎖定利潤、規(guī)避風(fēng)險，是制糖企業(yè)面臨的一大難題。

“2023年5月，白糖現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，隨著市場供應(yīng)缺口的逐步擴(kuò)大，糖廠銷售策略既希望適度銷售滿足資金回籠的需要，又希望在更高的糖價區(qū)間實(shí)現(xiàn)銷售，最大限度獲得糖價牛市帶來的紅利?！睆V西糖業(yè)集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

含權(quán)貿(mào)易作為企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易的一種補(bǔ)充方式，豐富了企業(yè)風(fēng)險管理工具。部分糖廠對新糖進(jìn)行預(yù)售，采用含權(quán)貿(mào)易方式對遠(yuǎn)月進(jìn)行定價，幫助企業(yè)提前鎖定了銷售利潤，并成功幫助企業(yè)把每噸的銷售價格提高了100元。

基差貿(mào)易也助力糖廠穩(wěn)健經(jīng)營。2023年，在國內(nèi)進(jìn)口深度虧損，進(jìn)口補(bǔ)充緩慢的影響下，國產(chǎn)糖去庫存速度明顯加快。中糧糖業(yè)判斷產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨基差存在較大的上漲空間，在二季度初決定采購廣西現(xiàn)貨基差，并在基差糖源集中在9月中上旬售出，最終獲得良好的基差收益。

此外，為了進(jìn)一步提升廣西蔗糖產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化水平，廣西泛糖科技有限公司與鄭商所還聯(lián)合打造了白糖基差貿(mào)易泛糖專區(qū)，實(shí)現(xiàn)“期貨市場定價、現(xiàn)貨平臺交收”。

走進(jìn)泛糖科技，數(shù)字大屏上，廣西糖料蔗大數(shù)據(jù)、制糖工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、泛糖儲運(yùn)服務(wù)平臺等清晰可見。“隨著數(shù)字化時代的到來，食糖流通行業(yè)發(fā)生了深刻的變革，從傳統(tǒng)的上下游的鏈?zhǔn)椒?wù)逐步向集成式服務(wù)、平臺式服務(wù)演變。”泛糖科技信息研究中心主任劉芷妍表示，白糖基差貿(mào)易線上交易平臺，解決了線下交易缺乏公開權(quán)威的數(shù)據(jù)參考、手續(xù)繁瑣、結(jié)算復(fù)雜等痛點(diǎn)問題，有力推動白糖企業(yè)利用期貨市場及現(xiàn)貨交易平臺進(jìn)行價格風(fēng)險管理。

隨著交易交收規(guī)模擴(kuò)大，泛糖專區(qū)的基差報價與成交量價情況逐漸成為國內(nèi)白糖基差交易的重要參考。截至2023年10月，平臺現(xiàn)貨貿(mào)易客戶注冊數(shù)量為1141戶，含國內(nèi)主要制糖集團(tuán)和大中型食糖貿(mào)易商、用糖終端等。2022/23年榨季，泛糖科技電商交易平臺完成白糖單邊交收量321萬噸，約占國內(nèi)食糖年度消費(fèi)量的25%。截至2024年3月末，泛糖專區(qū)累計成交量165610噸，成交金額10.93億元。（侯雅潔）