近年來，隨著市場(chǎng)參與者的增多，雞蛋期貨的交易量和持倉量有所增加，雞蛋期貨市場(chǎng)活躍度日益提高。作為國內(nèi)畜牧鮮活產(chǎn)品的首個(gè)期貨品種，雞蛋期貨通過十年來的發(fā)展完善，已成為越來越多養(yǎng)殖戶、加工企業(yè)和貿(mào)易商的重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具。不僅為雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈提供了有效的價(jià)格信號(hào)，幫助企業(yè)和農(nóng)戶根據(jù)期貨價(jià)格調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，也為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營起到了不可或缺的作用。

近日，記者跟隨大商所調(diào)研團(tuán)隊(duì)，深入湖北地區(qū)蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)，通過實(shí)地走訪了解當(dāng)?shù)仉u蛋市場(chǎng)的運(yùn)行情況，以及企業(yè)對(duì)期貨工具的運(yùn)用情況。

在傳統(tǒng)蛋價(jià)的淡季中，今年上半年蛋價(jià)的持續(xù)低迷讓很多養(yǎng)殖戶“跌破眼鏡”。作為蛋雞養(yǎng)殖大區(qū)，湖北市場(chǎng)也不例外。據(jù)了解，今年湖北雞蛋市場(chǎng)的開年價(jià)是150元/箱，一直跌到了135元/箱，在不計(jì)算人工成本、固定資產(chǎn)折舊并且高產(chǎn)的情況下，2.77元/斤的雞蛋直接跌破2.83元/斤的飼料成本價(jià)。

“如果沒有用期貨工具，遇到像今年上半年這樣蛋價(jià)下跌的情況，就只能硬扛、硬賠錢?！焙本虐瞵F(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司總經(jīng)理梅業(yè)高告訴記者。

湖北九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司為湖北和美華農(nóng)牧有限公司旗下公司，隸屬于山東和美華集團(tuán)，是荊州地方龍頭蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)。企業(yè)現(xiàn)滿產(chǎn)年存欄100萬羽，在產(chǎn)蛋雞存欄30萬羽，2023年榮獲“畜禽養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化示范場(chǎng)（蛋雞）”稱號(hào)。

然而，近年來蛋雞產(chǎn)能的擴(kuò)張導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤壓縮，企業(yè)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?！扒郎毯艽蟪潭壬献笥抑u蛋行業(yè)的價(jià)格，不由我們自己說了算。”梅業(yè)高說，目前就整個(gè)蛋雞行業(yè)來看，在中小養(yǎng)殖戶相繼離場(chǎng)，龍頭企業(yè)不夠強(qiáng)大，集中度不高的背景下，企業(yè)如何生存下去，雞蛋保價(jià)是關(guān)鍵問題。

在雞蛋保價(jià)方面，企業(yè)也嘗試過多種方法：精準(zhǔn)營養(yǎng)、策略性采購、資源化利用、采用冷庫進(jìn)行跨周期調(diào)節(jié)等，但梅業(yè)高也坦言，企業(yè)今年在雞蛋上能盈利，最重要的還是靠期貨工具鎖定價(jià)格。

2023年12月，企業(yè)將相關(guān)公司全部開立了期貨賬戶，并在長江期貨飼料養(yǎng)殖團(tuán)隊(duì)的建議下，賣出套保來鎖定價(jià)格，規(guī)避今年上半年雞蛋價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)每月雞蛋產(chǎn)量約450噸（90手），一部分銷售給湖北和美華旗下雞蛋加工子公司，另一部分對(duì)外銷售。企業(yè)結(jié)合現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口，于12月中旬開始陸續(xù)在2404、2405、2406合約建立空頭頭寸約360手。后續(xù)蛋價(jià)持續(xù)低迷，期貨價(jià)格也跟隨下跌，企業(yè)于今年3月初平倉了結(jié)頭寸，最終在期貨端實(shí)現(xiàn)盈利約110萬元。

整體來看，企業(yè)賣出套保效果較好，一定程度上規(guī)避了雞蛋銷售風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在嘗試到雞蛋期貨“甜頭”后，企業(yè)目前還在進(jìn)行豆粕、玉米套期保值，從飼料原料和產(chǎn)品兩端鎖定養(yǎng)殖利潤。

在梅業(yè)高看來，除了對(duì)價(jià)格的鎖定，雞蛋期貨還能在推進(jìn)蛋雞供應(yīng)鏈建設(shè)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展上發(fā)揮更大作用。

據(jù)了解，其公司不僅致力于一產(chǎn)養(yǎng)殖，還在打造服務(wù)于生產(chǎn)者的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，通過將生產(chǎn)者、貿(mào)易商、生產(chǎn)資料銷售企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)等鏈接起來，更好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理?！捌髽I(yè)要賺錢，不僅要雞蛋保價(jià)，還要?jiǎng)?chuàng)造出更多價(jià)值?！彼f。

“我們給自己的定位是做蛋雞產(chǎn)業(yè)化的組織者和服務(wù)者?！币虼?，他的目標(biāo)也不僅僅是自身企業(yè)通過使用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，還通過湖北和美華旗下飼料企業(yè)銷售飼料并提供價(jià)格保險(xiǎn)的方式，為其客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，從而增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的整體穩(wěn)定性。

通過期貨工具的首次嘗試，企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)進(jìn)一步提升，在此期間企業(yè)還嘗試了場(chǎng)外期權(quán)的運(yùn)用?！坝绕涫窃谛星楸容^迷茫的時(shí)候，多空交織的情況下用期權(quán)來做保護(hù)是很好的工具?！泵窐I(yè)高表示。

盡管是首次參與期貨市場(chǎng)，但憑借對(duì)市場(chǎng)行情的科學(xué)研判以及穩(wěn)定良好的心態(tài)，梅業(yè)高對(duì)期貨工具的信心也越發(fā)堅(jiān)定。企業(yè)還計(jì)劃以后作為產(chǎn)業(yè)服務(wù)商，探索含權(quán)貿(mào)易、基差貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合模式為自己的上下游客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、穩(wěn)健經(jīng)營的理念傳遞給合作方，從而建立穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈條。旗下子公司湖北和美華食品也積極申報(bào)了大商所企風(fēng)計(jì)劃雞蛋龍頭企業(yè)項(xiàng)目，為后續(xù)更為廣泛、深入地參與衍生品市場(chǎng)積累了經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)了解，2023年，雞蛋期貨成交量為3225.1萬手，參與雞蛋期貨交易的法人客戶持倉占比分別為49%，較上年提升了9個(gè)百分點(diǎn)。前不久，大商所發(fā)布公告，就雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨期權(quán)合約向市場(chǎng)公開征求意見。對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)工具的推出，梅業(yè)高也表示很期待，希望通過更精準(zhǔn)有力的工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

在金融市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境中，期貨工具作為一項(xiàng)強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，其有效實(shí)施首先依賴于企業(yè)對(duì)期貨工具的正確理解和深刻認(rèn)識(shí)。

“我們也想讓更多養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)受益于期貨工具，但大部分人因?yàn)椴涣私?，?duì)新事物還是處于害怕的心態(tài)?！遍L江期貨飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)中心總經(jīng)理韋蕾告訴記者。通過深入市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，期貨工具的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效能不僅取決于對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的精確預(yù)測(cè)和個(gè)人心理素質(zhì)的穩(wěn)健，更關(guān)鍵的是對(duì)金融衍生品本質(zhì)的全面理解。這也意味著與專業(yè)的期貨機(jī)構(gòu)建立緊密的合作關(guān)系至關(guān)重要，他們的專業(yè)指導(dǎo)和支持是企業(yè)成功駕馭期貨市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。

韋蕾表示，對(duì)于首次涉足期貨市場(chǎng)的企業(yè)，期貨公司除了提供系統(tǒng)的期貨基礎(chǔ)教育培訓(xùn)外，還必須深入了解企業(yè)的具體業(yè)務(wù)需求和風(fēng)險(xiǎn)容忍度。韋蕾認(rèn)為，應(yīng)為企業(yè)量身打造符合其實(shí)際情況的期貨交易策略，并提供持續(xù)的實(shí)時(shí)指導(dǎo)，包括但不限于交易時(shí)點(diǎn)的選擇、風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施、資金運(yùn)用的優(yōu)化等，以便企業(yè)能夠快速適應(yīng)并掌握期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制。

隨著企業(yè)從期貨市場(chǎng)的初試到持續(xù)深入的參與，從對(duì)期貨的淺層探索到期現(xiàn)結(jié)合的深化應(yīng)用，這一過程中，向客戶普及套期保值的基本概念及其在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的核心作用十分重要，幫助他們認(rèn)識(shí)到期貨是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，而非投機(jī)工具。

對(duì)于那些對(duì)期貨工具尚感陌生的企業(yè)或養(yǎng)殖戶，他們的認(rèn)知空白可能導(dǎo)致入市決策的風(fēng)險(xiǎn)增加。目前，期貨交易所、期貨公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)正在通過多種方式承擔(dān)起教育和引導(dǎo)的責(zé)任，讓一部分養(yǎng)殖戶看見企業(yè)利用期貨的效果，再將其成功經(jīng)驗(yàn)傳授給更多養(yǎng)殖戶，手把手地讓養(yǎng)殖戶充分認(rèn)識(shí)到期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。“只有通過這樣持續(xù)不斷的市場(chǎng)服務(wù)與培訓(xùn)，期貨工具才能在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)中得到廣泛而持續(xù)的應(yīng)用，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的高效和穩(wěn)健發(fā)展?！表f蕾說。（胡燕俊）