乳業(yè)正迎來新的上市熱潮。截至目前，除了今年5月已成功上市的陽光乳業(yè)、正準備從新三板轉(zhuǎn)板北交所的騎士乳業(yè)外，認養(yǎng)一頭牛、溫氏、宜品乳業(yè)、澳亞集團、菊樂股份、君樂寶、花花牛等多家乳企均釋放出了上市信號。乳企們?yōu)楹我霸选敝\上市？

競爭升級下尋突圍

不久前，新興乳企認養(yǎng)一頭牛正式對外披露招股書，擬在上交所主板上市。據(jù)招股書顯示，認養(yǎng)一頭牛擬募集資金18.51億元，其中9.77億元用于投資牧場建設(shè)項目擴產(chǎn)，5.2億元用于投資品牌建設(shè)營銷推廣項目。

更早些時候，今年1月，已在新三板掛牌的內(nèi)蒙古騎士乳業(yè)正式宣布轉(zhuǎn)板北交所，6月底披露了招股書，擬募集資金約2.61億元，用于子公司奶牛養(yǎng)殖項目；3月，中國第五大奶牛牧場運營商澳亞集團招股書在港交所披露，擬將募資用于擴張牧場群等；6月，羊奶粉企業(yè)宜品乳業(yè)召開了IPO戰(zhàn)略研討會；7月初，君樂寶方面表示，已經(jīng)正式啟動IPO上市項目，爭取在2025年完成上市；同樣在7月，區(qū)域性乳企四川菊樂股份再次申報招股書，向深交所主板發(fā)起沖擊，擬募資13.63億元，投入奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)基地改造以及營銷網(wǎng)絡(luò)中心升級等項目……

顯然，從募集資金用途來看，多數(shù)乳企主要欲將募集資金用于完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、加強生產(chǎn)基地建設(shè)、擴大產(chǎn)能、增強品牌營銷能力等。

當前，我國乳業(yè)市場呈現(xiàn)出雙寡頭格局。東吳證券報告顯示，2021年伊利股份、蒙牛乳業(yè)分別以25.8%、22.8%的市占率位列行業(yè)前兩位，CR5（業(yè)務(wù)規(guī)模前五名的公司所占的市場份額）為57.8%。

隨著各大頭部乳企對區(qū)域市場的下沉，對于區(qū)域性中小乳企而言，面臨著極大的競爭壓力，顯然尋求資本力量有利于在競爭中突圍。

在乳業(yè)分析師宋亮看來，近兩年行業(yè)競爭異常激烈，尤其是中小乳企需要通過上市融資補足短板，增強企業(yè)的抗風險能力，有些乳企亦希望通過上市規(guī)范經(jīng)營管理，也不排除有些企業(yè)謀上市是為了管理層實現(xiàn)變現(xiàn)等。

上市之路不易

面對日益嚴峻的競爭壓力，中小乳業(yè)紛紛謀求上市，不過這條路并不好走。

例如，菊樂股份作為在四川當?shù)丶矣鲬魰缘钠髽I(yè)，在謀求IPO過程中可謂異常波折。公開資料顯示，早在2017年12月，菊樂股份便擬登陸深交所中小板，但隨后在2018年3月30日撤回材料，終止IPO審查。2019年7月，該公司第二次開啟IPO征程，但隨后因出納挪用資金事件、貨幣資金披露不實等問題遭中國證監(jiān)會出具警示函而再次終止。2020年6月11日，菊樂股份在證監(jiān)會官網(wǎng)披露了更新版本的招股書，擬赴深交所中小板上市，之后同樣“無疾而終”。因此，此次已是第四次謀求上市。

今年5月，深交所官網(wǎng)披露消息顯示，陜西紅星美羚乳業(yè)股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO被否，無緣“羊乳第一股”。不久前，羊奶粉企業(yè)美廬生物因保薦人向深交所提交了撤回IPO上市申請的文件，深交所決定終止對美廬生物在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

此外，區(qū)域性乳企大多存在著區(qū)域市場集中、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一等問題。例如，菊樂股份產(chǎn)品銷售區(qū)域主要集中在四川省，2021年該公司近八成的銷售收入來自四川省。騎士乳業(yè)的業(yè)績同樣主要來自內(nèi)蒙古自治區(qū)，2021年該公司在內(nèi)蒙古自治區(qū)實現(xiàn)營收占公司總營收的近七成。

“乳企涉及的食品安全問題、創(chuàng)新研發(fā)能力、成長性、財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性等均是上市審核中關(guān)注的重點。不少中小乳企正是在這些方面存在或多或少的問題，使得上市之路異常曲折?！卑阶稍兗瘓FCEO兼首席分析師張毅表示。

上市亦非萬能藥。6月29日，網(wǎng)紅牛奶麥趣爾生產(chǎn)的兩批次純牛奶抽檢不合格，被檢出國標禁止使用的“丙二醇”。這次食品衛(wèi)生安全問題，使其股價大受影響，據(jù)悉6月30日開盤，麥趣爾便迅速跌停。

“對于區(qū)域乳企而言，想在巨頭‘圍剿’下謀發(fā)展，需要更精準的市場定位、更快的產(chǎn)品推新速度，在細分品類打造出差異化優(yōu)勢，并不斷提高渠道效率。”宋亮表示。（楊琳）