在廝殺比拼中度日的瑞幸們，無疑成功重塑了人類對(duì)咖啡的價(jià)值認(rèn)知。

“9.9元”，這個(gè)數(shù)字一度成為市場(chǎng)上的顛覆者，讓無數(shù)消費(fèi)者為性價(jià)比瘋狂。

當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)的硝煙逐漸彌漫至整個(gè)行業(yè)，眾多品牌被迫卷入這場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，瑞幸，作為這場(chǎng)戰(zhàn)役的參與者之一，也再次面臨虧損的陰影，我們不禁要問：這場(chǎng)以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)的戰(zhàn)爭(zhēng)，還能持續(xù)多久？

瑞幸的現(xiàn)金流，這個(gè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的血液，是否還充沛到足以支撐它繼續(xù)在價(jià)格戰(zhàn)的戰(zhàn)場(chǎng)上馳騁？

當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手庫(kù)迪咖啡以更加激進(jìn)的姿態(tài)加入戰(zhàn)局，瑞幸又將何去何從？

01 價(jià)格戰(zhàn)何以影響現(xiàn)金流？

庫(kù)迪咖啡的低價(jià)策略引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，迫使瑞幸、Tims和星巴克紛紛降價(jià)應(yīng)對(duì)。

2023年2月，庫(kù)迪咖啡啟動(dòng)了聲勢(shì)浩大的"百城千店咖啡狂歡節(jié)"，70余款產(chǎn)品以9.9元/杯的震撼低價(jià)促銷，迅速吸引了大量消費(fèi)者的關(guān)注；2023年5月，不甘示弱的瑞幸咖啡以周年店慶活動(dòng)的名義發(fā)放 “ 9.9 元喝一杯 ” 的優(yōu)惠券作為反擊。

隨著瑞幸與庫(kù)迪之間的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，星巴克也感受到了市場(chǎng)的壓力，不得不推出“55.9元三杯”等優(yōu)惠套餐，以更加親民的價(jià)格策略擁抱更廣闊的下沉市場(chǎng)。

9.9元價(jià)格戰(zhàn)短期內(nèi)雖可能增加了銷量，但長(zhǎng)期來看卻是一場(chǎng)沒有贏家的游戲。最直觀的解釋，如果咖啡的銷售速度無法跟上成本的支出，那么利潤(rùn)率將不可避免地受到壓縮，進(jìn)而影響到店鋪的盈利能力。

通過財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難看到，瑞幸的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2023年第三季度的9.6億元（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率13.4%）急劇下降至第四季度的2.13億元（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3%），并在2024年第一季度出現(xiàn)了8317.4萬(wàn)元的凈虧損（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-1%）。這一顯著的利潤(rùn)縮減，直接反映出價(jià)格戰(zhàn)對(duì)瑞幸咖啡盈利能力的負(fù)面影響。

價(jià)格戰(zhàn)直接影響了瑞幸的利潤(rùn)。而作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流計(jì)算的起點(diǎn)之一，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅縮減，又將直接沖擊瑞幸咖啡資金流動(dòng)性。

進(jìn)一步觀察現(xiàn)金流量表，2024年第一季度的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為2.643億元，與去年同期的10.726億元相比，呈現(xiàn)了明顯的下降趨勢(shì)。回顧2023年的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)第二三四季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為14.444億元、4.17億元、-9.27億元，現(xiàn)金流的緊縮態(tài)勢(shì)已然形成。

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，任何對(duì)這一指標(biāo)的負(fù)面影響都不容忽視。如果瑞幸咖啡在營(yíng)運(yùn)資本管理上出現(xiàn)問題，比如應(yīng)收賬款（顧客欠的錢）回收緩慢或存貨積壓，那么本已緊張的現(xiàn)金流將面臨更大的壓力。這不僅會(huì)威脅到日常運(yùn)營(yíng)，還可能影響到企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)健康和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

02 優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)能行嗎？

經(jīng)?？簇?cái)務(wù)報(bào)表大家都知道，利潤(rùn)是公司收入和成本之間的差額，而現(xiàn)金流是公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金收入和支出的凈額。

即使一家公司的利潤(rùn)在增加，如果成本上升的速度超過了收入增長(zhǎng)的速度，這將消耗更多的現(xiàn)金，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流面臨壓力。

換句話說，對(duì)于瑞幸而言，成本控制等仍是當(dāng)務(wù)之急。根據(jù)一季度電話會(huì)議內(nèi)容，不難推測(cè)，瑞幸接下來將主要通過優(yōu)化供應(yīng)鏈，優(yōu)化單店模型，關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不佳的門店來提高效率和降低成本，從而保障現(xiàn)金流。（葉子）